Она утонула! Свинцовая гривна все глубже опускается на дно

С наступлением нового года на Украине начался очередной виток девальвации. За вторую неделю года официальный курс украинской валюты опустился с 26,28 грн. за доллар до 27,66 грн. В украинских обменниках курс вплотную приблизился к 29 гривнам за американскую валюту. Есть у девальвации начало, нет у девальвации конца.

Год начался неважно для гривны. Ее текущие значения уже вышли за рамки показателя, на основе которого был сверстан бюджет на 2017 год. Курсовой скачок уже заставил выйти Нацбанк Укаины на поле валютных интервенций. 13 января регулятор продал через аукцион 55,5 млн долл. Однако существенного эффекта на курс эта мера не возымела. К 16 января гривна потеряла еще 40 копеек.

Январское обесценение связано с возросшим спросом на иностранную валюту. Причем как со стороны физических и юридических лиц, так и со стороны государства. Во-первых, зимой традиционно возрастает потребность в энергоресурсах, которые страна импортирует. Однако в этом году ситуация оказалась значительно осложнена небывалыми холодами, в результате чего резко выросло потребление газа. Это в свою очередь привело к увеличению импорта голубого топлива. По данным оператора украинской ГТС «Укртрансгаз» Украина за 10 дней 2017 года более чем вдвое относительно аналогичного периода прошлого года нарастила объем поставок газа из Европы.

Вторым фактором девальвации являются пессимистичные ожидания валютного рынка, связанные с национализацией «ПриватБанка». Как известно, финансовое положение системообразующего банка является критическим. Совладелец «Привата» Игорь Коломойский, изображая жертву «раскулачивания», сплавил государству абсолютного банкрота. Для спасения гиганта необходимо около 150 млрд. гривен, которые в текущем году Нацбанк спецом будет вынужден напечатать. Негативные ожидания от включения печатного станка тут же начали давить на рынок. Тем более, что бюджетом это мероприятие не запланировано.

В ожидании ослабления гривны доллар активно скупают как юридические лица, для формирования резервов на закупки импорта в будущих периодах, так и население, потерявшее всякое доверие к гривне и банковской системе. Как отмечается в украинской прессе, в последнее время граждане при первой возможности несут гривны в обменники, что регулярно приводит к нехватке драгоценной валюты.

Однако холодная зима и эффект «Привата» - полбеды для украинской нацвалюты. Для ее дальнейшего ослабления имеются куда более фундаментальные предпосылки. Стоит отметить, что в 2016 году украинская гривна переживала некоторую стабилизацию. После февральского падения до 27 за доллар, гривна окопалась в коридоре 24-25 грн. После скачка в августе до конца года вернуть ее на место удалось благодаря сентябрьскому траншу МВФ. Но, как оказалось, не надолго. И все-таки, за счет чего курс держался в пределах 25 весь прошлый год?

Секрет успеха - это, конечно же, жесткое административное регулирование украинского рубля. В последние 3 года Нацбанк практикует политику обязательной продажи валютной выручки. Сегодня экспортеры обязаны продавать 65% своей выручки в иностранной валюте. Кроме того, продажа валюты Нацбанком в последние годы была сильно ограничена из-за ее хронического дефицита. Дефицит же связан с главным фактором притока инвалюты и стабильности курса нацвалюты - с объемом экспорта. Весь 2016 год этот важнейший показатель продолжил демонстрировал спад после обвального сокращения в 2014-2015 годы. Причины известны всем - потеря рынков, причем не только в странах СНГ, но и в других важнейших регионах.

Однако в прошлом году сужение внешней торговли было компенсировано притоком «трудовой» валюты. То есть переводы так называемых «заробитчан», которые в I-III квартале составили 4 млрд. долларов, что на 266 млн. больше, чем за аналогичный период 2015 года. Это хорошо сказалось на покупке валюты гражданами. Согласно данным Нацбанка продажа иностранной валюты населением в минувшем году выросла на 1 млрд. долларов – с 2,2 млрд. до 3,2 млрд. Кроме того, в 2016 году Украина «смаковала» старые запасы - полученные в 2015 году 6,6 миллиардов от МВФ, под которые Нацбанк также имел возможность вливать в экономику гривны. Сыграла в пользу украинской валюты и реструктуризация внешнего долга, которая позволила избежать аккумуляции значительных платежей в валюте.

Чтобы поддержать гривну в 2017 году опять нужна валюта. Значит вся надежда на рост экспорта и внешние займы. С экспортом в лучшем случае положение не изменится, в худшем - падение продолжится. Внешние займы под вопросом и будут зависеть от благосклонности новой администрации в США. Если кредитов не будет (или их будет мало), то дальнейшая девальвация гарантирована. В этом году «халява» отсрочек погашения внешних долгов заканчивается, и Киев должен погасить около 3 млрд. долларов (без учета долга перед Россией в еще 3 млрд.долл.).

Между тем, стоимость гривны подошла к уровням февраля 2015 года. Тогда сильная девальвация привела к резкому росту издержек производства и обернулась затяжным промышленным спадом. Если структура издержек каким-то волшебным образом за прошедший год не изменилась, то слишком дешевая гривна срежет наметившиеся признаки восстановления экономики и снова вернет промышленность к стагнации. Наступивший год станет для гривны серьезнейшим испытанием на прочность.